以下是他的演讲实录整理：

　　现在人们会用很多词来描述中美，经常用的就是“世界上第一大、第二大的经济体”、“全球的强国跟正在崛起的大国”，跟“世界上重要的关系”，有时候我们会陷入这种口号当中不能自拔。我觉得我们不仅仅是要想出一些词去体会体现人们的情感，还要再深入挖掘一下，这些经济体背后驱动的因素是什么，而且什么能够把它们带到一起，什么把它们推向两边。

　　?中国和美国的“相互依存”关系?

　　在心理学当中，有一个术语叫做“相互依存”：两者相互依赖对方生存下去，它们的个人身份都是通过从对方那里获得的反馈建立起来的。但是这样一种关系不稳定，越依赖对方来帮助他们解决自己的身份认同问题，就越失去了自己的身份认同，甚至有一些脆弱，最终会带来冲突，带来一些矛盾。这样一种相互依存是不健康的，是不稳定的，也是不可持续的。

　　美国和中国已经展现出相互依存黑暗的一面，看一看我们的现状，比如在互联网窃密方面的互相指责、货币问题，还有东海航线的问题、南海的问题，都在互相指责，都说问题是对方造成的，这就是大家在经济当中相互依存带来的关系。所以我的这本书的题目就叫做《失衡——美国和中国相互依存》，就是心理学当中这样一种关系理论的分析。?

　　?现在我们来看一下美中之间的关系，一些关键的概念。这里有两条线，指代两个经济体当中消费所占的比重，美国是蓝色的线，我们的消费更多，超过人类历史上任何一个国家，消费占的比例非常之高。中国是红色线，消费比较少，在现代经济体当中，中国是消费比例最低的一个国家。美国是终极消费者，中国是终极生产者，消费者依赖于生产者，生产者也依赖于消费者，所以这里的主题叫做经济互依性。?

　　?美国消费者急需来自中国的廉价产品，这样它们才能够收支相抵。中国的收入20年没有变，消费在增加，现在美国没有额外的盈余，怎么支撑消费？只有靠中国来买我们的国债。同时最终生产者的出口需要强有力的全球需求来推动中国的出口，最大出口的市场就是美国。

　　接下来我要告诉大家的故事就是：一种相互依存带来了一些不平衡，一些摩擦，使得两个国家别无选择，只能进行变革。

　　1978与2007：两个关键的时间点?

　　?在我的故事当中有一些关键的时间点。这个故事对两个国家来讲，都是从1978年开始的。当时中国经历文化大革命以后，异常小心，非常需要增长，这样的话才能生存下去。1978年12月份，邓小平先生宣布改革开放，给出大家这样一个答案，那就是出口导向型的经济，最后要出口到美国，帮助美国的消费者能够过上非常紧巴的日子。?

　　?在1978年，美国情况也不是很好，当时是有滞胀的情况，消费不振，他们需要一个新的经济增长点，因此来向中国找解决美国两难困境的解决方法。所以1978年标志着美中关系新的故事的开始，中间也有不同的里程碑。

　　2007年也是一个非常重要的时间点。温家宝总理说，“在我们经济发展背后，美中之间是不稳定，不平衡，不协调，不可持续的”。他说这句话的时候我就在北京。在这里我们看到，固定投资占得非常高，消费占的GDP比重在下降，这是任何现代大型经济体没有经历过的：消费的比重在下降。

　　温家宝总理的这个评论，在我的新书当中也是非常关注的一点，对于中国也至关重要。它引发了“到底中国需要什么样的一种经济增长方式”的辩论。经过了30年快速增长以后，接下来用什么样的模式？这场辩论延续了四年，最后推动了“十二五”计划，对中国是一个非常重要的战略。

　　中美之间经历“相爱相杀” 能否实现再平衡？

　　?中国对“十二五”计划的实施没到位?

　　?“十二五”计划推出了一个新的经济增长方式，那就是要把一个终极生产者转型成更加平衡、更加靠内需来推动的经济体。首先最重要的就是提高居民个人可支配收入占GDP的比重，2012年低于43%，大概是美国的一半，除了增长收入之外，要把收入变成可支配的收入。

　　所以在“十二五”规划当中强调三大基石：要有更多的工作岗位，尤其是突出服务业。另外通过城镇化推动工资的增长。还要打消大家的顾虑，打造社保网络，说服这些家庭把收入转变成可支配的收入。从宏观角度来讲，“十二五”规划的三个非常重要的基石，是经过四年的争论所得出的新结论。

　　中国实施“十二五”规划的三年来，成绩单是比较复杂的。在城镇化方面做得不错，但是社保做得不太好。“十二五”规划里面有三个要素，当中只有两个实施了，另外有一个没有实施，这是非常有风险的。

　　首先来看前面两个，一个是服务。服务在中国经济中的占比其实是比较小的：

　　我们来看“十二五”规划的目标，从45%要上升到47%，这是到2015年的目标。好消息是，计划正在建项。从右边可以看到，把GDP分成三个主要的产业：第一产业就是农业还有矿业，第二产业制造业、建筑业，第三产业就是服务业。其实第三产业也在不断上升，现在成为中国经济体当中非常大的产业，虽然幅度不是很大，但是可以看到这只是一个开始而已。这意味着什么呢？?

　　?也就是说每年经济增长7%也没有关系。这和以制造业和建筑业为导向的经济是不一样的。10%的增长率是可以有，但现在已经不需要这么高的增长率才能吸收劳动力了，7%就可以维持社会的稳定。顺便说一下，当你有7%的经济增长率，可以解决很多失衡问题，缓解前面粗放式增长带来的环境恶化、资源消耗、不平等现象。服务业的增长另经济增长速度放缓，但是却是更可持续、更广泛的经济增长。?

　　?第二就是城镇化，数字非常能够说明问题：?

　　在80年代的时候，城市人口不到总人口的20%，去年是54%。如果在2020年再增加1亿人口，则会达到65%。城镇化对于“消费拉动经济增长”是至关重要的，因为城市工作人员的消耗率是农村人口的3倍。我们不能够说是仅仅让农村人到城市里面去，而不去创造就业机会，否则就会有大量的城市失业人口，而且会有贫困现象的出现。

　　李克强总理一直在强调服务业和城镇化的相互关系。他认识到，服务业的发展其实是城镇化不可分割的一部分，不管你在哪个国家、哪个经济体都是如此，因为他们能够带来大量的就业机会。像中国这样的国家其实是非常需要服务业的，比如医疗。就像李克强总理强调的，服务业和城镇化之间的关系非常密切，城镇化也能够推动高投资。有很多人觉得中国投资占GDP的比重实在是太高了，难以持续，其实我不是这样看的。我其实对于新的产能投资倒不是非常担心，我担心的是存量，就是中国的人均资本存量，它能够推动生产率的提升。

　　社会保障是“十二五”计划实施中的缺陷?

　　?成功的故事就讲到这里。我前面说到了，“十二五”计划当中的一个缺陷，应该说是“安全网”，就是社会保障。尤其是对于医疗的投资，还有对于退休的投资。同时，中国的独生子女政策造成了中国社会快速老龄化，所以大家看到抚养比率在不断攀升。但是看一下社保基金，其实并没有什么大的变化来支持我们不断老龄化的人口。所以我说了，“十二五”计划的战略是对的，问题是在于实施，两条腿已经有了，但是第三条腿是缺失的。

　　中美之间经历“相爱相杀” 能否实现再平衡？

　　中国“变心” 美国“伤心”？?

　　?回到中国和美国两个相互依赖的经济体：我现在的结论是：中国是非常依赖于美国的，但是现在正在改变自己的模式，中国正在重新实现平衡，从而能够建立起自我感。从某种程度上说，就是习近平主席说的“中国梦”的意思，更多是依赖于自我、自力更生。

　　那么美国在做什么？在关系理论当中，如果两个人是相互依赖的，其中一方说，我要自己解决自己的问题，我要更多的独立，更多的自力更生。另外一个人说我不变，那么就会有问题。另外一方会觉得自己的情感受到了伤害，这样就会成为关系当中一股非常不稳定的力量，事实上这就是美国现在的风险，因为美国并没有变化。

　　美国现在还是有这种观点，”过度消费是唯一的方向和出路”，实际上就给我们造成金融危机，我再回到1978年，美国那个时候有滞胀。第二个日期是2007年，美国就进入了危机，我们从30年代以来，最糟糕的一个危机。美国消费者挤压大量的债务，没有太多的储蓄，有各种各样的泡沫，还有房地产的泡沫，这个是任何一个现代经济体都没有的，然后出现了危机，泡沫破灭。美国现在仍然处在这样一个资产负债表衰退当中，要修复这样一种扭曲的不可持续不稳定的资产负债表的破坏。

　　好消息是，美国现在在修复的过程当中取得了进展，收入债务的比重现在下降了。坏消息是现在这个比例还是太高，大概比过去30年长期平均值还高于40%，个人储蓄几乎是零。他们认为，房地产是他们长期的储蓄，房地产泡沫破裂以后他们就没有储蓄了。美国现在在重新恢复储蓄方面进展非常慢，只有4%，那是过去30年平均值的一半。目前70%的经济推动力（消费）有6年没有任何的增长，只有1.2%。美国通胀调整以后，25个季度平均增长率只有1.2%，那是经济增长之前12年平均值三分之一的速度，消费非常缓慢。

　　消费者都知道，要消费必须要有收入，他们现在在修复资产负债表，我们的政策制定者想要通过量化宽松重新推动消费，通过财富增加来刺激消费，我们不希望重新再平衡。中国希望再平衡，美国人不希望。

　　现在我们来看中国往哪里走，还有美国的故事。

　　就像我一开始就提到了，美国的需求就是中国需求的进项，中国要少储蓄多消费，美国要多储蓄少消费。美国人根本就不储蓄，我们为什么要储蓄呢？中国人把储蓄都交给我们了。我们要求中国人努力工作来支持我们，中国就答应了。我要感谢在座所有的人，把你们的储蓄都交给了美国。如果我刚才的分析是正确的，十八届三中全会以后，中国的储蓄在下降，更多是消费，内需方面给美国的支持就会下降，所以美国一定要储蓄。

　　大家可以看到这个曲线就是美国总体的储蓄率，包括个人、企业、政府部门。经过通胀调整以后，2008年的储蓄是负的，现在也是20世纪最后30年平均水平的三分之一。只有通过储蓄美国才能够打造竞争力，推动对基础设施、人力资源、管理能力的投资，然后让我们的经济重新平衡，不再是过度消费，而是美国的产品和服务的出口。这是美国所需要的，但是现在美国不做这个事情。

　　中美关系再平衡的两个结果

　　怎么把这些信息整合在一块呢？最后把这些信息整合在一块有两个情景，一个好的，一个坏的。

　　非常糟糕的情景——不对称的再平衡

　　中国的再平衡是有可能实现的，储蓄过剩转变为吸收存款，账户盈余下降，外汇储备增加也会放缓，人们不再愿意买美国的国债了。

　　美国不出现再平衡，仍然有巨大的储蓄缺口。中国提供的储蓄下降，因此必须找其它的资金提供方补这个缺口。跟中国不一样，其它国家如果把资本提供给美国，他们会要求条件，比如说利息更高、美元走软，这样的话会带来美国的通胀。

　　所以这样的一种情景对于中国是好消息，对美国是坏消息。而这个不平衡对于整个世界都是坏消息。

　　好的情景、皆大欢喜的结局——对称平衡

　　中国不断推动服务导向型经济的增长，劳动密集型增长速度更慢一些，但是不再靠大宗货品推动GDP增长，而是绿色经济，成为世界和谐增长的一个领导者，强调贫困和收入之间的问题，也给美国带来机会。

　　在我的书里面有一个章节就提到服务业带来的转型。中国接下来到2025年服务业要增长12万亿美金，而其中很大一部分是贸易。美国是最大的服务经济体，有非常大的机会来撬动中国这样一个巨大的财富，达到4-6万亿的服务业增长。这个概率有多大呢？我可能会说是2：1，更多会出现不对称的再平衡。所以我们必须要通过自己的努力降低这个概率。?

　　史蒂芬·罗奇简介：?