二、资产定价理论
    （一）有效市场理论
    1.有效市场假说主要研究信息对证券价格的影响。
    就资本市场而言，如果资产价格反映了所能获得的全部信息，那么，资本市场是有效的。
    2.按照市场价格反映信息的程度将市场分类：
    （1）弱式有效市场
    即当前市场价格完全反映了过去（历史）的信息。新信息会带来价格的变动。掌握过去信息不能预测未来的价格变动。
    （2）半强式有效市场
    指证券当前价格不仅反映所有历史信息，还反映公开信息。投资者无法凭借公开信息获利。（但可凭内幕信息获利）
    （3）强式有效市场
    即证券当前的市场价格反映了所有历史的、公开的、内幕信息，任何投资者都只能获得平均收益，不可能凭借信息优势获得超额收益。
    （二）资本资产定价理论（CAPM）
    基本假设：
    （1）投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价其投资组合；
    （2）投资者追求效用最大化；
    （3）投资者是厌恶风险的；
    （4）存在一种无风险利率，可以借入或借出任意数额的无风险资产；
    （5）税收和交易费用都忽略不计。
    1.资本市场线——有效组合的定价线
    （1）资本市场线的构造
    资本市场线（CML）只表明有效组合的期望收益率和标准差（表示风险）之间的一种简单的线性关系的一条射线。
    市场组合：由所有证券构成的组合，组合中每一种证券的投资比例为其相对市值。
    （三）期权定价理论
    1973年布莱克和斯科尔斯提出了期权定价。
    期权定价模型基于无套利均衡的思想。
    1.布莱克—斯科尔斯模型的基本假定
    （1）无风险利率r为常数
    （2）没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会
    （3）标的资产在期权到期前不支付股息和红利
    （4）市场连续交易
    （5）标的资产价格波动率为常数
    （6）标的资产价格遵从布朗运动
    2.布莱克—斯科尔斯模型

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